Han sido 12 meses difíciles para los mercados emergentes, en los que más gobiernos han caído en suspensión de pagos, las divisas se han resentido y se han registrado pérdidas de dos dígitos tanto en acciones como en bonos, aunque muchos inversores son optimistas y creen que 2023 podría traer algo de alivio. A continuación se exponen los acontecimientos, tendencias y temas que los inversores esperan que configuren el panorama de los mercados emergentes el próximo año.
* 1- Tasas altas, crecimiento bajo
La desaceleración del ritmo de subidas de las tasas de interés en Estados Unidos y otras grandes economías podría sentar las bases para una recuperación de los mercados emergentes en 2023, con un dólar más débil y una inflación a la baja que proporcionarían un alivio muy buscado. Se espera que las economías en desarrollo se aferren a su diferencial de crecimiento con respecto a sus homólogas desarrolladas, pero los temores de recesión en Estados Unidos y Europa están arrojando una sombra sobre los mercados mundiales en general, especialmente en el primer semestre del año.
* 2- Reapertura de China
La reapertura de China tras sus confinamientos por el covid-19 será accidentada, pero al representar casi una quinta parte del Producto Interno Bruto (PIB) mundial, la perspectiva de un fuerte repunte en un momento de lento crecimiento mundial es tentadora. Los analistas prevén un fuerte repunte del consumo y la inversión en la segunda economía mundial a partir de mediados de 2023.
"Si nos fijamos en la tasa de ahorro de China en estos momentos, es muy elevada", afirma Erik Zipf, responsable de renta variable de mercados emergentes de DuPont Capital.
* 3- Guerra en Ucrania
La invasión a Ucrania por parte de Rusia agitó los mercados y la economía mundial, y la forma en que la guerra progrese en 2023 será importante, ya sea una continuación, una escalada o un avance hacia la búsqueda de una resolución. A escala mundial, la guerra ha transformado los mercados energéticos y las presiones inflacionarias, la seguridad alimentaria y la percepción del riesgo geopolítico, factores que suelen sentirse con mayor intensidad en las economías emergentes. La Europa emergente también ha sentido el impacto humanitario inmediato, desde los movimientos de refugiados hasta la fuga de cerebros de Rusia.
* 4- Reestructuración de la deuda
Una lista cada vez mayor de países se encuentra en dificultades de endeudamiento a raíz del covid-19 y la guerra en Ucrania: Zambia y Etiopía están intentando revisar la carga de la deuda con arreglo al Marco Común del Grupo de los 20. Sri Lanka y Ghana incurrieron en impago en 2022. Pero una combinación más compleja de acreedores -incluida la aparición de China como principal prestamista bilateral del mundo- en comparación con episodios anteriores de dificultades de la deuda ha hecho que los procedimientos sean lentos y complejos. El número de países bloqueados en los mercados de capitales entre las economías más pequeñas y de mayor riesgo está en máximos históricos, aunque podría haber una redención.
* 5- Brasil bajo Lula 2.0
El presidente electo Luiz Inácio Lula da Silva asumirá el cargo el 1 de enero con los mercados ya buscando señales de un ancla fiscal para controlar el gasto en la mayor economía de América latina. Los responsables a cargo de la política monetaria han destacado los riesgos inflacionarios derivados de la propuesta de gasto de 168.000 millones de reales (31.600 millones de dólares) de Lula para cumplir las promesas de campaña.
* 6- Elecciones en Turquía
El presidente Tayyip Erdogan podría enfrentarse al mayor desafío político de sus dos décadas en el poder cuando los turcos acudan a las urnas en la votación de más alto perfil de los mercados emergentes. El país se enfrenta a un aumento del costo de la vida y al desplome de su moneda, con la lira cayendo a mínimos históricos frente al dólar en los últimos días. Años de política monetaria poco ortodoxa han hecho que muchos inversores reduzcan su exposición a los activos del país. Un cambio de liderazgo podría marcar un giro estelar.
* 7- Elecciones
Otros países de mercados emergentes se enfrentan a elecciones. Los votantes de Nigeria, el país más poblado de África, elegirán a su próximo presidente en febrero, aunque Muhammadu Buhari no participará debido a la limitación de su mandato. En América latina, Argentina celebrará elecciones presidenciales en octubre. En Polonia, las elecciones previstas para otoño podrían desbancar al partido nacionalista Ley y Justicia (PiS), que gobierna el país, lo que podría modificar las tensas relaciones de Varsovia con Bruselas.
- Temporada dolorosa
"Las recesiones económicas, junto con el agresivo endurecimiento monetario y las perturbaciones geopolíticas y de las materias primas que las inducen, serán temporalmente dolorosas en los mercados financieros y emergentes", afirmó David Folkerts-Landau, economista jefe de grupo de Deutsche Bank.
Por Jorgelina do Rosario y Karin Strohecker
Agencia Reuters